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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间1月10日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第29轮，辽宁男篮104-101险胜北控男篮。
辽宁队：李晓旭4分9篮板，威尔斯18分，赵继伟13分5篮板7助攻，弗格41分，韩德君8分8篮板，付豪6分8篮板。
同曦队：利夫22分20篮板5助攻2抢断4盖帽，林崴17分5助攻，赵柏清11分6篮板，哈里斯24分5篮板，郭昊文16分5篮板4助攻。
第一节，开场后两队就展开对攻，比分交替上升，分差始终无法拉开，辽宁33-30领先。第二节，比赛节奏有所放缓，虽然邹雨宸受伤离场，但依靠双塔沈梓捷和萨林杰的活跃，北控完成反超，半场53-52领先。
第三节，弗格火力全开，他连续飚进不讲理的三分球，辽宁很快反超并且逐渐拉开分差，北控单节净负13分。第四节，北控苦苦追赶，辽宁队手感不佳，韩德君满犯被罚下，北控轰出一波15-0迫近比分，但萨林杰压哨三分不中，最终，辽宁男篮104-101险胜北控男篮。
同曦101-97江苏
北控队：张帆25分，萨林杰33分18篮板5助攻，特莱斯19分6助攻，沈梓捷12分7篮板，朱松玮6分。
江苏队：汤普森18分21篮板，李承耀9分，刘泽希11分，古德温18分，杰克逊30分5篮板4助攻，吴羽佳8分。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
皇马开局三连胜狂轰10球只丢2球，跟巴萨并列榜首，姆巴佩三场进了4个状态火得发烫。但这轮是真正的试金石——皇马已经连续四个赛季没在贝蒂斯主场赢过球了，最近四次做客比利亚马林2平2负，上一次赢球还是2021年的事。贝蒂斯这地方对皇马来说确实邪门，场地窄、中场逼抢狠，天然克制皇马那种拉开打的习惯。
贝蒂斯那边前三轮2胜1负排第七，虽然上轮客场被莱万特灌了5个有点难看，但佩莱格里尼说了“输球只允许痛苦24小时”。这场有意思的点在于两队教练的恩怨——佩莱格里尼2009-10赛季带皇马拿了96分却被扫地出门，接替他的正是穆里尼奥，十七年后两人第18次交手身份完全倒转了。更扎心的是贝蒂斯阵里四个皇马旧将：伊斯科（现在戴队长袖标了）、塞瓦略斯、弗兰·加西亚、菲达尔戈。穆里尼奥赛前也低头了，说自己以前对佩莱格里尼说过一些愚蠢的话，现在不感到自豪。
皇马这边伤病也不轻，米利唐、罗德里戈、门迪都打不了，楚阿梅尼接近复出但穆帅不愿意冒险用。后头还有欧冠打国米，中场卡马文加、居莱尔、B席又都停赛，穆帅这场既要琢磨怎么赢球，还得想着给欧冠留人。皇马纸面实力65%的胜率看着高，但贝蒂斯主场历来能搞事情。这场大概率不会一边倒，看好皇马终结魔咒但过程艰苦
【球员介绍】
孙祥是中超土豪上海海港足球俱乐部副总。
下半场易边再战，董方卓换下谢晖，切尔西后卫胡特换下默特萨克。施奈德中场逼抢李彦犯规，国足获得任意球，倒脚后孙继海后场长传，卡恩出击，赶在董方卓之前将球破坏。
德国男足：1-卡恩；2-施魏因施泰格（第88分钟，6-希策尔斯贝格）、29-默特萨克（第46分钟，5-胡特）、21-梅策尔德、3-弗雷德里希；19-施奈德、8-弗林斯、18-博罗夫斯基、26-代斯勒；20-波多尔斯基（第51分钟，22-库兰伊）、30-诺伊维尔。
第65分钟，库兰伊接边路传中头球攻门，在李玮峰干扰下顶高。
第35分钟，德国队连续右侧角球传前点，但被国足一一化解。第37分钟，国足后场断球迅速反击，郑智中场妙传左路，孙祥形成突破但传中时被补防球员挡出底线。角球之后邵佳一又在右路赢得任意球，快速发出被防守球员解围。
最后时刻登场的邹捷在大连足协从事足球青训工作。季铭义在重庆从事足球青训工作。
国足攻势略显凌乱，跑动也有所减少。第71分钟，施魏因施泰格禁区内失误弄险，但董方卓重心被晃，没能抓住机会。
第75分钟，国足中路远射被对方挡至右侧，两位大连籍球员连线，在曼城效力的孙继海得球后精准传中，董方卓在胡特防守下甩头攻门，皮球蹭胡特头顶后击中立柱弹出，惊出卡恩一身冷汗！
第43分钟，国足获得进球良机，郑智中路精彩直塞助谢晖形成单刀，但面对出击的卡恩，谢晖低射稍稍偏出。上半场结束前，国足在前场右路再次形成威胁攻势，接到郑智脚后跟妙传后，孙继海突入禁区小角度劲射，卡恩倒地将球封出。两队闷平结束上半场，德国男足在主场球迷的嘘声中退场。
胡特外围低射偏出，第67分钟德国男足形成连续攻门，弗林斯禁区前低射被李雷雷侧扑没收。
国足：22-李雷雷；16-季铭义、5-李玮峰、2-杜威；3-孙祥（第90分钟，郑斌）、6-邵佳一（第58分钟，11-曹阳）、8-李铁、18-李彦、10-郑智（第79分钟，13-徐亮）、7-孙继海（第82分钟，20-王亮）；25-谢晖（第46分钟，9-董方卓；第90分钟，19-邹捷）。
第4分钟，郑智后场断下波多尔斯基传球，国足右路推进前场被断但反抢成功，谢晖下底赢得角球，郑智低传至禁区前，孙祥抽射稍稍偏出。从开场看中国队进入状态较快，在德国队展开阵地战后防线收缩很迅速。第8分钟，代斯勒高水准弧线球制造威胁，杜威严防波多尔斯基将球破坏。第10分钟，国足后场断球，孙祥左路快速突进，但传中时未能同谢晖形成配合。
上半场获得开球权的国足率先发动攻势，孙继海后场长传，谢晖中场头球过渡，其后斜分前场左翼力量过大。德国男足前场反抢在第2分钟形成攻势，代斯勒外围低射赢得角球，中路梅策尔德头球攻门高出。
郑智担任青岛西海岸教练，李雷雷担任该队守门员教练，还兼任国足助教。李玮锋担任宁波队教练。曹阳层担任U17国足助理教练。
21年前今天国足客战德国男足，猜猜比分是多少？出场17人今何在？
朱广沪共换上了6名球员，介绍一下代表国足出场的17名球员今何在？
郑智一次精彩的中场断球突进赢得任意球，但没能形成攻势。
第31分钟，郑智中路低传对方禁区前空档，可惜跟进的谢晖停球稍大，卡恩出击将球化解。其后施魏因施泰格小角度劲射被李雷雷飞身扑出。波多尔斯基右路突破孙祥后传中，皮球划过禁区。
邵佳一担任国足教练。
国足史上今天：2005年客战德国男足，猜猜比分是多少？出场17人今何在？（10月12日）
董方卓、李彦和徐亮都曾担任足球解说嘉宾。谢晖、杜威、王亮暂时处于赋闲状态。
第49分钟，德国赢得禁区前左侧任意球，但攻势越位结束。第51分钟，郑智后场接应孙继海传球时被德国多人夹击断球，施奈德接传球后突入禁区，李玮峰回防放铲犯规，来自葡萄牙的裁判巴蒂斯塔判罚点球，弗林斯操刀主罚，尽管李雷雷判断对了方向，但还是没能阻止皮球入网，德国男足终于打破场上僵局，1比0领先。
第84分钟，李铁防守犯规，博罗夫斯基劲射被挡出。比赛最后阶段双方都获得数次任意球，但没有形成有威胁攻势，最终国足仅仅因为点球失分在客场小负德国男足，可谓虽败犹荣。
国足一番攻势后，现场球迷又对己队表现报以嘘声。其后国足走马换将，董方卓利用速度优势给德国防线施加了一定压力，并且赢得任意球，但国足高球很难穿越德国高海拔防线。
看一下两队的首发阵容和替补出场球员名单。
德国男足上周末在友谊赛中1比2不敌土耳其，全队承受了巨大压力，教练克林斯曼甚至同贝肯鲍尔、霍内斯等国内名宿发生了口水战，本场对阵实力偏弱的国足，德国舆论开出的任务是“必须取胜且不失球”，德国头号球星巴拉克因流感缺阵。
李铁从国足教练位置下课后被带走调查，掀起中国足坛新一轮狂飙，已经身陷囹圄。郑斌也牵涉其中，被终身禁足。
从场面看，德国稍占上风，但国足对其两边路传中的控制比较稳健。
2005年10月12日（北京时间13日凌晨），中国男足国家队做客汉堡AOL球场，挑战获得过世界杯和欧洲杯冠军的日耳曼战车德国男足。
孙继海在家乡大连深耕青训，与大连金普新区进行深度合作，还在大连足协和辽宁足协担任职务。
第13分钟，梅策尔德对谢晖犯规，孙祥开出前场右路任意球，邵佳一点球点附近头球攻门高出。
这是朱广沪上任后国足第3次对决欧洲球队，前两场比赛中，国足0比3不敌斗牛士军团西班牙男足，0比1小负爱尔兰男足。客战世界顶级球队，国足旅欧球员悉数登场，孙继海、李铁、邵佳一和杜威首发，曾经与德乙金靴擦肩而过的老将谢晖担纲锋线，被英超红魔曼联买入的董方卓替补出场。
波多尔斯基禁区前抢射偏出后，孙祥左路精彩突破再次形成攻势。利用国足阵型压上，德国连续打出快攻，第40分钟，代斯勒远射直奔球门上角，李雷雷精彩扑救将球封出。
第55分钟，李铁禁区前放倒库兰伊，代斯勒任意球被李雷雷飞身扑出。第58分钟，博罗夫斯基右路策动攻势，库兰伊前点攻门偏出。
第20分钟，孙继海前场右翼一对二突破，造成小猪施魏因施泰格犯规，郑智任意球被解围，此前施魏因施泰格突破也曾造孙继海犯规。第28分钟，代斯勒外围攻门打高。
（医生）
【比赛分析】
北京时间1月10日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第29轮，辽宁男篮104-101险胜北控男篮。
辽宁队：李晓旭4分9篮板，威尔斯18分，赵继伟13分5篮板7助攻，弗格41分，韩德君8分8篮板，付豪6分8篮板。
同曦队：利夫22分20篮板5助攻2抢断4盖帽，林崴17分5助攻，赵柏清11分6篮板，哈里斯24分5篮板，郭昊文16分5篮板4助攻。
第一节，开场后两队就展开对攻，比分交替上升，分差始终无法拉开，辽宁33-30领先。第二节，比赛节奏有所放缓，虽然邹雨宸受伤离场，但依靠双塔沈梓捷和萨林杰的活跃，北控完成反超，半场53-52领先。
第三节，弗格火力全开，他连续飚进不讲理的三分球，辽宁很快反超并且逐渐拉开分差，北控单节净负13分。第四节，北控苦苦追赶，辽宁队手感不佳，韩德君满犯被罚下，北控轰出一波15-0迫近比分，但萨林杰压哨三分不中，最终，辽宁男篮104-101险胜北控男篮。
同曦101-97江苏
北控队：张帆25分，萨林杰33分18篮板5助攻，特莱斯19分6助攻，沈梓捷12分7篮板，朱松玮6分。
江苏队：汤普森18分21篮板，李承耀9分，刘泽希11分，古德温18分，杰克逊30分5篮板4助攻，吴羽佳8分。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
皇马开局三连胜狂轰10球只丢2球，跟巴萨并列榜首，姆巴佩三场进了4个状态火得发烫。但这轮是真正的试金石——皇马已经连续四个赛季没在贝蒂斯主场赢过球了，最近四次做客比利亚马林2平2负，上一次赢球还是2021年的事。贝蒂斯这地方对皇马来说确实邪门，场地窄、中场逼抢狠，天然克制皇马那种拉开打的习惯。
贝蒂斯那边前三轮2胜1负排第七，虽然上轮客场被莱万特灌了5个有点难看，但佩莱格里尼说了“输球只允许痛苦24小时”。这场有意思的点在于两队教练的恩怨——佩莱格里尼2009-10赛季带皇马拿了96分却被扫地出门，接替他的正是穆里尼奥，十七年后两人第18次交手身份完全倒转了。更扎心的是贝蒂斯阵里四个皇马旧将：伊斯科（现在戴队长袖标了）、塞瓦略斯、弗兰·加西亚、菲达尔戈。穆里尼奥赛前也低头了，说自己以前对佩莱格里尼说过一些愚蠢的话，现在不感到自豪。
皇马这边伤病也不轻，米利唐、罗德里戈、门迪都打不了，楚阿梅尼接近复出但穆帅不愿意冒险用。后头还有欧冠打国米，中场卡马文加、居莱尔、B席又都停赛，穆帅这场既要琢磨怎么赢球，还得想着给欧冠留人。皇马纸面实力65%的胜率看着高，但贝蒂斯主场历来能搞事情。这场大概率不会一边倒，看好皇马终结魔咒但过程艰苦
【球员介绍】
孙祥是中超土豪上海海港足球俱乐部副总。
下半场易边再战，董方卓换下谢晖，切尔西后卫胡特换下默特萨克。施奈德中场逼抢李彦犯规，国足获得任意球，倒脚后孙继海后场长传，卡恩出击，赶在董方卓之前将球破坏。
德国男足：1-卡恩；2-施魏因施泰格（第88分钟，6-希策尔斯贝格）、29-默特萨克（第46分钟，5-胡特）、21-梅策尔德、3-弗雷德里希；19-施奈德、8-弗林斯、18-博罗夫斯基、26-代斯勒；20-波多尔斯基（第51分钟，22-库兰伊）、30-诺伊维尔。
第65分钟，库兰伊接边路传中头球攻门，在李玮峰干扰下顶高。
第35分钟，德国队连续右侧角球传前点，但被国足一一化解。第37分钟，国足后场断球迅速反击，郑智中场妙传左路，孙祥形成突破但传中时被补防球员挡出底线。角球之后邵佳一又在右路赢得任意球，快速发出被防守球员解围。
最后时刻登场的邹捷在大连足协从事足球青训工作。季铭义在重庆从事足球青训工作。
国足攻势略显凌乱，跑动也有所减少。第71分钟，施魏因施泰格禁区内失误弄险，但董方卓重心被晃，没能抓住机会。
第75分钟，国足中路远射被对方挡至右侧，两位大连籍球员连线，在曼城效力的孙继海得球后精准传中，董方卓在胡特防守下甩头攻门，皮球蹭胡特头顶后击中立柱弹出，惊出卡恩一身冷汗！
第43分钟，国足获得进球良机，郑智中路精彩直塞助谢晖形成单刀，但面对出击的卡恩，谢晖低射稍稍偏出。上半场结束前，国足在前场右路再次形成威胁攻势，接到郑智脚后跟妙传后，孙继海突入禁区小角度劲射，卡恩倒地将球封出。两队闷平结束上半场，德国男足在主场球迷的嘘声中退场。
胡特外围低射偏出，第67分钟德国男足形成连续攻门，弗林斯禁区前低射被李雷雷侧扑没收。
国足：22-李雷雷；16-季铭义、5-李玮峰、2-杜威；3-孙祥（第90分钟，郑斌）、6-邵佳一（第58分钟，11-曹阳）、8-李铁、18-李彦、10-郑智（第79分钟，13-徐亮）、7-孙继海（第82分钟，20-王亮）；25-谢晖（第46分钟，9-董方卓；第90分钟，19-邹捷）。
第4分钟，郑智后场断下波多尔斯基传球，国足右路推进前场被断但反抢成功，谢晖下底赢得角球，郑智低传至禁区前，孙祥抽射稍稍偏出。从开场看中国队进入状态较快，在德国队展开阵地战后防线收缩很迅速。第8分钟，代斯勒高水准弧线球制造威胁，杜威严防波多尔斯基将球破坏。第10分钟，国足后场断球，孙祥左路快速突进，但传中时未能同谢晖形成配合。
上半场获得开球权的国足率先发动攻势，孙继海后场长传，谢晖中场头球过渡，其后斜分前场左翼力量过大。德国男足前场反抢在第2分钟形成攻势，代斯勒外围低射赢得角球，中路梅策尔德头球攻门高出。
郑智担任青岛西海岸教练，李雷雷担任该队守门员教练，还兼任国足助教。李玮锋担任宁波队教练。曹阳层担任U17国足助理教练。
21年前今天国足客战德国男足，猜猜比分是多少？出场17人今何在？
朱广沪共换上了6名球员，介绍一下代表国足出场的17名球员今何在？
郑智一次精彩的中场断球突进赢得任意球，但没能形成攻势。
第31分钟，郑智中路低传对方禁区前空档，可惜跟进的谢晖停球稍大，卡恩出击将球化解。其后施魏因施泰格小角度劲射被李雷雷飞身扑出。波多尔斯基右路突破孙祥后传中，皮球划过禁区。
邵佳一担任国足教练。
国足史上今天：2005年客战德国男足，猜猜比分是多少？出场17人今何在？（10月12日）
董方卓、李彦和徐亮都曾担任足球解说嘉宾。谢晖、杜威、王亮暂时处于赋闲状态。
第49分钟，德国赢得禁区前左侧任意球，但攻势越位结束。第51分钟，郑智后场接应孙继海传球时被德国多人夹击断球，施奈德接传球后突入禁区，李玮峰回防放铲犯规，来自葡萄牙的裁判巴蒂斯塔判罚点球，弗林斯操刀主罚，尽管李雷雷判断对了方向，但还是没能阻止皮球入网，德国男足终于打破场上僵局，1比0领先。
第84分钟，李铁防守犯规，博罗夫斯基劲射被挡出。比赛最后阶段双方都获得数次任意球，但没有形成有威胁攻势，最终国足仅仅因为点球失分在客场小负德国男足，可谓虽败犹荣。
国足一番攻势后，现场球迷又对己队表现报以嘘声。其后国足走马换将，董方卓利用速度优势给德国防线施加了一定压力，并且赢得任意球，但国足高球很难穿越德国高海拔防线。
看一下两队的首发阵容和替补出场球员名单。
德国男足上周末在友谊赛中1比2不敌土耳其，全队承受了巨大压力，教练克林斯曼甚至同贝肯鲍尔、霍内斯等国内名宿发生了口水战，本场对阵实力偏弱的国足，德国舆论开出的任务是“必须取胜且不失球”，德国头号球星巴拉克因流感缺阵。
李铁从国足教练位置下课后被带走调查，掀起中国足坛新一轮狂飙，已经身陷囹圄。郑斌也牵涉其中，被终身禁足。
从场面看，德国稍占上风，但国足对其两边路传中的控制比较稳健。
2005年10月12日（北京时间13日凌晨），中国男足国家队做客汉堡AOL球场，挑战获得过世界杯和欧洲杯冠军的日耳曼战车德国男足。
孙继海在家乡大连深耕青训，与大连金普新区进行深度合作，还在大连足协和辽宁足协担任职务。
第13分钟，梅策尔德对谢晖犯规，孙祥开出前场右路任意球，邵佳一点球点附近头球攻门高出。
这是朱广沪上任后国足第3次对决欧洲球队，前两场比赛中，国足0比3不敌斗牛士军团西班牙男足，0比1小负爱尔兰男足。客战世界顶级球队，国足旅欧球员悉数登场，孙继海、李铁、邵佳一和杜威首发，曾经与德乙金靴擦肩而过的老将谢晖担纲锋线，被英超红魔曼联买入的董方卓替补出场。
波多尔斯基禁区前抢射偏出后，孙祥左路精彩突破再次形成攻势。利用国足阵型压上，德国连续打出快攻，第40分钟，代斯勒远射直奔球门上角，李雷雷精彩扑救将球封出。
第55分钟，李铁禁区前放倒库兰伊，代斯勒任意球被李雷雷飞身扑出。第58分钟，博罗夫斯基右路策动攻势，库兰伊前点攻门偏出。
第20分钟，孙继海前场右翼一对二突破，造成小猪施魏因施泰格犯规，郑智任意球被解围，此前施魏因施泰格突破也曾造孙继海犯规。第28分钟，代斯勒外围攻门打高。
（医生）
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